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估值方法說明 (為什麼不是單看本益比)
電子股是循環股:景氣谷底 EPS 崩掉時 PE 反而暴高、景氣高點 PE 反而最低。單用「PE 低 = 便宜」去篩,會系統性地買在獲利高峰 (頭部)。因此本頁用三種方法交叉驗證,資料全部來自 TWSE / TPEX 官方每日估值快照與月營收公開資料。
① 同業橫斷面回歸 (主要方法)
在同一產業別內,對所有個股跑 PB = a + b × ROE 的最小平方回歸。ROE 由官方 PE/PB 快照直接推得 (ROE = PB ÷ PE,TTM 口徑)。個股實際 PB 低於「同業給同樣 ROE 的定價」越多 (負殘差越大),越可能被錯殺。這個方法會自動吸收整個產業的景氣位置,是找電子股錯價最有效的一招。合理價 = 現價 × 合理PB ÷ 現PB。
② Justified P/B (股利折現推導)
PB* = (ROE − g) ÷ (r − g),採 r = 9%(要求報酬率)、g = 3%(長期成長)。ROE 需大於 g 才有意義。這是絕對估值的錨,和方法①的相對估值互相制衡。
③ 產業內 PE / PB 分位
個股 PE、PB 在同產業內的百分位,作為便宜程度的第三個參考視角(越低越便宜)。
價值陷阱過濾
低估清單最大的風險是「便宜是有原因的」。以下條件直接剔除:近四季虧損 (官方快照無正 PE)、最新月營收年減超過 20%、市值低於 30 億、PB < 0.5 且 ROE < 3% 的殘值型地雷。被剔除的個股可勾選「顯示被剔除的」查看原因。
綜合分數
分數 = 0.7 × 折價幅度 (兩法平均,截尾於 ±80%) + 0.3 × 品質 (ROE 與殖利率),滿分 100。分數只是排序工具,不構成投資建議;循環股的「合理價」會隨產業景氣移動,請搭配基本面研究使用。
資料來源:TWSE openapi (BWIBBU_ALL / STOCK_DAY_ALL / t187ap03_L / t187ap05_L)、TPEX openapi (peratio_analysis / daily_close_quotes / mopsfin_t187ap03_O / mopsfin_t187ap05_O)。每日 15:30 自動更新。